在低利率环境中，降准、降息仍是最受市场关注的货币政策工具。此前，央行曾表态今年降准降息仍有空间，但考虑到内外部约束条件依然存在，市场对此仍有期待却也不乏分歧。
不少分析认为，当前我国存款准备金率偏高，而今年大规模存款到期面临重新定价，银行负债端压力有望进一步缓解，这为年内降准降息提供了空间。在中信证券首席经济学家明明看来，今年政府工作报告对降准降息的表述由“适时”改为“灵活高效运用”，基调更加积极。
程强则对第一财经表示，“灵活”意味着货币政策将更多依据经济形势变化动态调整，尤其是考虑到开年以来，国际局势出现一系列重大变化，外部环境变化影响加深背景下全年经济增长仍面临较强不确定性，因此货币政策指向操作的应对性与相机抉择。“高效”则强调实现政策效用最大化，这要求货币政策在结构上的精准滴灌和疏通传导淤堵，同时也对货币政策与财政政策的协同配合提出了更高的要求。
事实上，央行在2025年第四季度货币政策执行报告中就已明确，将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机”。
董希淼认为，今年货币政策工具的使用将更具前瞻性、协同性和精细化，“未来可能看到降准降息与公开市场操作、结构性工具等多种手段的协同配合”。
截至今年2月，LPR（贷款市场报价利率）已连续9个月“按兵不动”。在社会融资条件处于宽松状态、社会综合融资成本低位运行背景下，年内降准、降息的空间和节奏如何？
中国金融四十人研究院在最新报告中预测，从最新表述来看，货币政策需要保持流动性充裕的立场没有变，降准的确定性和必要性或大于降息。“这一方面是因为维持合意的社会融资规模增速需要一定规模的基础货币投放，而降准是比较重要且直接的工具；另一方面，随着通胀逐渐回升和经济状况的改善，降息的必要性在下降，并且银行净息差约束仍在。”
程强判断：“2026年可能会有1次全面降息，幅度控制在10~20BP（基点）左右，核心考量依然紧扣国内基本面修复的紧迫性。降准操作预计仍可能会安排1次，但政策信号意义预计将进一步淡化，更多回归到配合财政发债与信用扩张的中性流动性管理职能。”
林英奇也认为，今年或将降息1~2次，幅度10~20BP，降准50~100BP，存款利率下调幅度不低于LPR，从而保护银行的合理息差和利润。
董希淼则强调，在企业贷款和个人贷款利率处于历史低位的情况下，降低融资成本并非简单地降低贷款利率。因此，政府工作报告提出“降低融资中间费用”。“此前，综合融资成本中除了贷款利息，往往还包含担保费、评估费、过桥费等大量隐性成本。政府工作报告明确‘规范信贷市场经营行为’，就是要挤掉这些中间费用和隐性成本，让各类经营主体更加直观、透明地感受到融资成本下降。”
来源：胡怡斐
